Vivo e TIM crescem receita acima da inflação, mas ações recuam após balanços
Relatório da XP Research aponta manutenção do crescimento operacional das teles, mas avalia que desempenho abaixo do consenso em margem e lucro pressionou ações após divulgação dos balanços do primeiro trimestre de 2026
A XP Research avaliou que Telefônica Vivo e TIM mantiveram no primeiro trimestre de 2026 uma trajetória de crescimento de receitas acima da inflação e expansão de EBITDA superior ao avanço das vendas. Apesar disso, as duas operadoras registraram lucro líquido e margem EBITDA abaixo das expectativas do mercado, o que levou a uma reação negativa das ações após a divulgação dos resultados.
As receitas da Vivo cresceram 7,4% na comparação anual, enquanto o EBITDA ajustado avançou 8,9%. Já a TIM registrou crescimento de 6,5% em receita e de 6,6% no EBITDA ajustado.
A XP afirma que os números vieram “virtualmente em linha” com suas projeções operacionais, mas abaixo do consenso do mercado em rentabilidade e lucro líquido. O relatório destaca que, desde a divulgação do resultado da TIM, as ações das duas empresas passaram a ter desempenho inferior ao Ibovespa.
No acumulado desde a divulgação dos balanços, os papéis da TIM acumulavam queda de 16,4%, enquanto os da Vivo recuavam 7,4%, ante retração de 5,1% e 3,7% do Ibovespa nos respectivos períodos analisados pela XP.
Unifique é destaque entre ISPs
Entre os provedores regionais de banda larga, a XP voltou a destacar a Unifique como principal desempenho do trimestre. A companhia registrou crescimento de 22% na receita e de 28% no EBITDA ajustado, impulsionada pelo avanço das operações de banda larga e telefonia móvel.
Segundo o relatório, a ação da empresa teve desempenho acima do índice de referência após a divulgação dos resultados.
A Desktop também recebeu avaliação positiva da XP. A empresa apresentou crescimento de 9% na receita, sustentado por aumento de ARPU, além de expansão de 14% no EBITDA e melhora na geração de caixa.
Já a Brisanet teve resultados considerados em linha com as estimativas da casa, mas a margem EBITDA apresentou compressão na comparação anual devido aos investimentos e à expansão da operação móvel. A receita da companhia avançou 15,9%, enquanto o EBITDA cresceu 10,7%.
Tecnologia
No segmento de tecnologia, a Intelbras foi apontada como principal surpresa positiva do trimestre. A XP destacou crescimento das receitas de segurança acima das expectativas, além de EBITDA e lucro líquido superiores às projeções da corretora.
O relatório também menciona desempenho positivo de TOTVS, LWSA e Bemobi, com crescimento de receita, expansão de margens e geração de caixa. A Bemobi registrou crescimento de 33% na receita anual, enquanto a LWSA reportou avanço de 28,4% no EBITDA.
A Positivo, por sua vez, apresentou resultado considerado misto pela XP. A companhia registrou crescimento de 31% no EBITDA, mas teve avanço de apenas 3,6% na receita e encerrou o trimestre com prejuízo líquido.
